核心提示：整體出租率提升至95.03%，華安展現出較強的百聯資產韌性與經營效率

上海首单消费REIT，华安百联消费封闭式基础设施证券投资基金近期披露2025年第三季度报告。消费WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91how%20to%20build%20a%20minecraft%20crane

报告显示，第季度营截至2025年9月30日，收万基金底层资产——上海又一城购物中心运营表现稳健，元出第三季度实现营业收入5126.61万元，租率EBITDA为3904.00万元，华安整体出租率提升至95.03%，百联WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91how%20to%20build%20a%20minecraft%20crane展现出较强的消费资产韧性与经营效率。

运营基本面持续夯实，第季度营出租率与租约结构双优化

报告期内，收万上海又一城购物中心实现客流量597.2万人次，元出会员数量增至64.05万人，租率项目整体可租赁面积为58,华安210.08平方米，已出租面积55,316.51平方米，出租率较上年同期提升2.06个百分点至95.03%。

值得关注的是，项目租约质量同步提升，加权平均剩余租期为2.25年，较上年同期有所延长，租户黏性增强。尽管租赁部分平均租金单价为223元/平方米/月，同比下降10.44%，但报告指出，这主要系项目为优化业态组合、引入优质主力店所致，有助于长期稳定运营。

收入结构持续优化，租金与物管收入占比显著提升

在收入方面，项目公司本期实现营业收入5116.61万元。其中，租金收入1981.13万元，占比38.72%，同比提升28.66%；物业及综合管理费收入占比达20.30%，联销收入1637.96万元，占比为32.01%，同比下降8.84%，主要系联销业务面积占比下降；其他收入占比8.97%，显示项目在收入多元化与结构优化方面取得进展。

本报告期内项目租金收入为，前五名租户的租金收入分别为584.26万元、49.83万元、44.17万元、44.07万元及42.73万元，占全部租金收入的比例为38.62%。

租赁业务收缴率继续保持100%，体现优质资产的现金流确定性。

作为消费基础设施公募REITs市场的重要参与者，该基金自上市以来展现出稳定的现金流能力和分红水平。第三季度基金实现合并层面收入5626.79万元，净利润831.35万元，本期可供分配金额为3445.42万元。

业态组合持续焕新，零售与体验业态并进

今年以来，百联又一城围绕零售、体验式消费以及首店经济，积极引入高阶户外、快时尚品牌，固化差异化竞争优势，如Kolon、MAMMUT等品牌均已开业。

截至本期报告期末，项目租户总数266户，其中租赁业务114户，联销业务152户。从业态分布看，零售业态占比46%，娱乐业态占比23%，餐饮业态占比22%，配套服务业态占比9%，整体结构均衡，符合区域家庭与年轻客群的消费需求。

报告亦披露，原始权益人上海百联集团股份有限公司持续推进回收资金使用，截至期末净回收资金使用率为54.61%。资金重点投向青浦二期与成都熊猫基地项目，为未来资产扩募与集团业务协同奠定基础。