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原标题：突然冻结19亿，冻结兜王健林兜不住了

王健林的亿王麻烦，又来了。健林WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91the%20decemberists%20-%20the%20crane%20wife

作者 | 老高

来源 | 投资家（ID：touzijias）

王健林的冻结兜麻烦，又来了。亿王

他朝思暮念，健林希望尽快上市、冻结兜扭转乾坤的亿王万达商管再次遇到了危机。天眼查APP 显示，健林万达近日突然新增两条股权冻结信息，冻结兜被执行企业为大连万达商管，亿王冻结股权金额合计19.8 亿元。健林大连万达商管是冻结兜万达计划香港IPO 主体万达商管的实际控制人，最终受益股份70.16% 。亿王

作为万达转型迈出的健林最重要一步棋，万达商管三次IPO 折戟，王健林为此背上了380 亿元“天价”对赌，而他的家族财富刚刚回到1000 亿元。对于“股权冻结”，万达最新回应称，“那是万达与某企业在长春一大型项目有合作，产生的财务纠纷问题。”目前，万达正通过法律途径申诉。但在一位分析人士看来，“万达遗留的WhatsApp%E3%80%90+86%2015855158769%E3%80%91the%20decemberists%20-%20the%20crane%20wife债务问题，已经开始兜不住了。”

眼下，王健林如热锅上的蚂蚁，坐立不安。

一

“屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风。”

现年69 歲的王健林恐怕做夢都想不到，他帶領(lǐng)萬達轉(zhuǎn)型，“轉(zhuǎn)出了一大推麻煩。”

他的麻烦“指数”仅次于负债累累“妄想向天再借3000 亿元”的许家印。 比着恒大，万达的痛，痛在王健林心里，他为万达转型精心打造的万达商管，始终无法上市。

“万达商管难上市，流言蜚语永不止。”今年未半，万达频繁遭遇“轰炸”，市场流出“四大传闻”，包括“万达商管不能如期上市，需提前归还13 亿美元离岸贷款的本息”、“万达存在商户销售业绩、客流、空铺、短租等多项业绩造假”、“因亏空400 亿元，大连万达将被华润集团收购”、“万达正考虑评估出售上海、江苏、浙江等地的20 家购物中心。”

面对“四大传闻”，万达公关忙得不可开交，生怕外界“误会”万达出了“大问题”回答的很详细。尤其是“万达存在商户销售业绩、客流、空铺、短租等多项业绩造假”问题上，万达直接搬出“统计规则、统计口径、统计方式”，多维度分析“不存在造假情况”。

这是万达罕见“认真”回答市场传闻。

哪怕万达低谷，王健林对外都没如此“认真”过。“以前不把1 个亿当回事”的他，焦虑了。焦虑背后，是万达转型之路的迫在眉睫，“万达商管不上市，麻烦接踵而至。”

就在万达回应“四大传闻”不久，王健林再次被推上风口浪尖。天眼查APP 显示，万达新增两条股权冻结信息，被执行企业为大连万达商管，冻结股权金额合计19.8 亿元。这个大连万达商管就是赴港IPO主体万达商管的实际控制人，最终受益股份70.16% 。

该消息犹如晴天霹雳，万达商管IPO 问题很棘手，现在大连万达商管的股权也暴雷了。

由于參與執(zhí)行的是上海虹口人民法院，萬達公關(guān)沒辦法指責(zé)“傳聞不實”打起了太極，“萬達和某企業(yè)在長春一大型項目有合作，至今雙方仍存在約10 余億元財務(wù)糾紛。”

万达方面称，“2018 年万达商管引入投资人时，45.27 亿股权估值2430 亿元，此次冻结万达商管19 亿股权，大幅超过财务纠纷金额，目前正通过法律途径申诉，维护正当权益。”

也就是说， 大连万达商管股权暴雷由投资引起，投资变成债务，债务无法偿还，导致债权人问责，并以法院冻结股权的方式进行追责。雖然，萬達回應(yīng)了“股權(quán)凍結(jié)”的原委，不等于它們沒有問題，在一位分析人士看來，“這是企業(yè)常用的緩兵之計。”

“萬達遺留的债务问题，已经开始兜不住了。”

二

麻烦“指数”大于王健林的许家印，最近心情不错。

恒大汽車天津工廠全面復(fù)產(chǎn)，給他吃了一顆定心丸。

今年，恒大是中国房地产搜索指数最高的企业，主要在于这家房企巨头的负债触目惊心，严重资不抵债。数据显示，恒大总资产1.699 万亿元，总负债1.898 万亿元。

背著巨額負(fù)債，許家印成了市場焦點，而恒大公布的“自救方案”同樣為外界矚目。方案里，恒大給了債權(quán)人兩個選擇：一，恒大發(fā)行新債券；二，發(fā)行的新債與轉(zhuǎn)股結(jié)合。

恒大窟窿大，繼續(xù)發(fā)行新債券，債權(quán)人未必買賬，許家印二套方案里重點提到了恒大汽車，“將恒大的剩余債務(wù)與恒大持有的恒大汽車股權(quán)掛鉤，債券可轉(zhuǎn)換為對應(yīng)股票。”

为了把“新债偿旧债”倒腾好，许家印忙活了小半年，他原先想给恒大汽车弄290 亿元融资，可融资很难推进，问题仍在债务。恒大汽车总资产595.21 亿元，总负债588.3 亿元，马上就资不抵债了，许家印上哪去找“钻石王老五”跑来送290 亿元融资还债？

另一地產(chǎn)大佬孫宏斌原來倒是干過這類事，幫“好兄弟”賈躍亭接盤樂視。結(jié)果，他不止一次向媒體發(fā)牢騷，“深感后悔，上當(dāng)受騙了。”關(guān)鍵，融創(chuàng)中國的問題也不少。

有媒体描述，“孙宏斌，急白了头发。”许家印没急白头发，搞不到融资，他想到了别的招， 用“债务转移与转移债务”的高明手法，缓解了恒大与债权人之间的矛盾。

他趁外界瞄向王健林的功夫，给恒大汽车弄了个资产“大瘦身”，將公司非新能源業(yè)務(wù)打包到一起，以2 元低價甩手47 個項目，讓自己債務(wù)暴雷的恒大來充當(dāng)接盤俠。

一個操作，恒大汽車少了247 億元負(fù)債，總負(fù)債降至341 億元，負(fù)債率回歸正常。緊接著，渾身干凈的恒大汽車迎來了天津大力發(fā)展新能源的“橄欖枝”，天津工廠全面復(fù)產(chǎn)。

天津力推恒大汽車，資產(chǎn)價值背書，債轉(zhuǎn)股有升值空間，許家印總算給了債權(quán)人一個交代。

许家印笑了，王健林却坐立不安。恒大有恒大汽车债转股，万达有万达商管？

三

如果恒大汽车帮不了恒大，债权人能放过许家印吗？

王健林其實需要一個“恒大汽車”。萬達商管要是IPO ，他会不会“新债偿旧债”？

很多時候，企業(yè)轉(zhuǎn)型不單是要開啟新生，亦是對過往債務(wù)的一個了結(jié)。2017 年，中國房地產(chǎn)拉開轉(zhuǎn)型大幕，恒大、萬達、碧桂園等一批頭部房企陷入轉(zhuǎn)型陣痛。

房地產(chǎn)不像互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，換批碼農(nóng)，做個平臺，重新編織一套“故事”就能轉(zhuǎn)型了。

房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型知易行難，需要一個較為漫長的周期業(yè)務(wù)過度，碧桂園走的是科技投資路線，恒大玩起了新能源造車，萬達想的是“資產(chǎn)由重到輕”用“老字號”品牌賦能房地產(chǎn)。

所以，王健林將原來從港股退市的萬達商業(yè)地產(chǎn)改造成了萬達商管，寄希望后者能邁開步子帶領(lǐng)萬達開辟一條轉(zhuǎn)型之路。不過，萬達轉(zhuǎn)型的本質(zhì)并沒有離開房地產(chǎn)。

转型离不开房地产，王健林就很难跳出风险。那么，万达商管具体是做什么的呢？不投资，不承担项目场地资金，只负责输出品牌价值与运营管理经验，直白点便是“包租公”模式。

万达商管的“包租公”模式没恒大汽车的故事好讲，时代趋势早就从房地产进化到了高端制造、科技产业，房地产解决不了“卡脖子”，投资人都清楚什么才是风口。

王健林的故事講來講去，勉強聽進去的是“朋友圈”。他費勁巴拉整來螞蟻、碧桂園、太盟參與投資，附加一份380 億元“天價”對賭協(xié)議（上市、業(yè)績）。馬云、楊惠妍、單偉建是投資圈“頂流”，他們會不清楚房地產(chǎn)有多少故事？王健林是用人情去賭一世英名。

他堅信萬達商管一定會上市，只是港股“不答應(yīng)”，王健林還是失算了。萬達商管三次IPO 折戟，380 億元“天價”對賭劍懸頭頂，然而，這些僅僅是危機的一部分。

再看許家印，恒大負(fù)債夸張，沒被“清盤”是他用恒大汽車堵住了債權(quán)人的嘴。反觀王健林，萬達商管不上市，他就少了一張底牌，“新債償不了舊債”，窟窿自然越來越多。

多的，中国前首富也兜不住了。

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